"Вертолетные деньги" по-беларуски: как будем поднимать экономику после Лукашенко
Когда власть в Беларуси сменится, перед нами встанет задача проведения достаточно быстрых реформ. Однако их эффект станет ощутим только через 5-7 лет. Это значит, Беларуси придется пройти через весьма тяжелый в экономическом плане период, в который возможен откат назад - в том числе к авторитарной власти. Большинство стран Восточной Европы прошли через это в 90-е - кое-где даже коммунисты возвращались к власти на волне общественного недовольства экономическими трудностями.
Раздать деньги людям
Но Беларусь второго Лукашенко просто не переживет. Это значит, что нам надо с самого начала предусмотреть некий механизм вливания денег в экономику, который способен сгладить трудности переходного периода, но в то же время не разогнать инфляцию до запредельных величин. Есть два подобных механизма. Первый подразумевает вливание денег в крупные госпредприятия - помните, такое делал в 2011 году Петр Прокопович. Результат нам известен: государственные гиганты остались на плаву, а вот люди стали жить заметно хуже.
Второй механизм подразумевает выплату денег напрямую населению - а далее они через потребление товаров и услуг возвращаются в экономику, стимулируя ее с самого низа, от потребителя. Именно эту модель мы увидели в США и многих странах Запада в 2020 году, когда мировая экономика буквально "споткнулась" о пандемию.
Однако вряд ли у Беларуси после падения режима будет достаточно денег, чтобы их можно было выплачивать каждому гражданину страны просто в качестве финансовой помощи. Значит, нужен какой-то еще механизм социальных выплат. Попробуем понять, какие механизмы возможны и какие последствия для экономики они повлекут.
Начнем с программ льготной ипотеки и материнского капитала. Тем странам, в которых они реализуются уже достаточно давно, эти программы дали несколько важных уроков. Первый. Это потрясающий эффект мультипликатора. При затратах государства на субсидирование процента по ипотеке около 40 млрд она раздувает кредит на 1,2 трлн за полгода. "Плечо" - 1:30.
Причём эти 40 млрд моментально "отбиваются" - ростом корпоративных налогов в строительной и смежных отраслях, НДФЛ, продажей участков под застройку и т.п.
Второй. На примере материнского капитала мы видим закон двойного выигрыша. Если бы маткапитал остался лежать на счету до достижения ребенком совершеннолетия, его бы съела строительная инфляция. А вложив этот маткапитал в строительство жилья, его можно увеличивать примерно на 20% в год. Безусловно, в такой ситуации любой здравомыслящий человек отнесёт маткапитал на рынок недвижимости. По сути, он зачастую и предназначается только для этого рынка.
Новое время - новые подходы
В целом же сейчас мы видим, как коренным образом трансформируется денежно-кредитная политика (ДКП) сначала в развитых странах, а затем и в странах с развивающейся экономикой. Беларусь - в числе последних, и, вероятно, многие элементы ДКП развитых стран должны появиться и у нас. В их числе - QE (количественное смягчение), счета граждан непосредственно в центробанке, отрицательные ставки, раздача «вертолётных денег» и, наконец, первые элементы базового дохода.
В настоящий момент основным инструментом, доступным денежным властям, прежде всего развитых стран, становятся нетрадиционные меры денежно-кредитной политики, важнейшими элементами которых являются масштабный выкуп финансовых активов (количественное смягчение, QE) и ослабление требований к финансовым институтам при получении кредитов от регулятора с одновременным расширением операций рефинансирования (кредитное смягчение).
К чему это приведёт дальше?
1. Расширится эмиссионное финансирование дефицита бюджета, т.е. будет расти доля госдолга, находящегося на балансе центрального банка. В ситуации, когда процентные ставки находятся на нулевом уровне, эмиссионное финансирование дефицита бюджета практически не отличается от финансирования за счёт размещения облигаций на открытом рынке. Таким образом, в ближайшие годы в развитых странах продолжится углубление координации действий денежных и фискальных властей.
2. Восстановление экономической активности будет медленным. Анализ предыдущих кризисов показывает, что после рецессии обычно не происходит возвращения ВВП на предыдущий уровень. Более того, восстановление докризисных темпов роста происходит только в каждом третьем случае. Как правило, за экономическим спадом следует период низких темпов экономического роста (так называемый «эффект супергистерезиса»), и нынешний экономический кризис вряд ли станет исключением.
3. В ближайшие годы будут разрабатываться варианты трансформации двухуровневой банковской системы и системы денежного обращения, результатом которой станет возможность для физических и юридических лиц, не являющихся частью банковского сектора, иметь счета непосредственно в центральном банке. Это позволит денежным властям осуществлять стимулирование совокупного спроса путём прямых выплат частному небанковскому сектору. Эмитируя безналичные цифровые деньги, эквивалентные наличной нацвалюте, центробанки на практике смогут реализовывать политику раздачи «вертолётных денег», что ранее рассматривалось исключительно в абстрактном теоретическом контексте. В ситуации нулевых ставок это может оказаться эффективным инструментом прямого стимулирования спроса - а значит, малого и среднего бизнеса.
4. Введение в оборот электронных денег центробанков (CBDC) в целях стимулирования экономического роста и переход к политике выплаты безусловного базового дохода будут частью единого комплекса нового макроэкономического регулирования.
Безусловный базовый доход
Это еще один инструмент "низового финансирования", который можно (а вероятно, и нужно) будет реализовать в Беларуси. Эксперименты с базовым доходом показывают, что он точно не ухудшает положение получающих его. Зато существенно улучшает косвенные, внеэкономические показатели, но которые в итоге приводят к росту человеческого капитала, а значит - и к неуклонному росту экономики (т.к. в современной экономике качество человеческого капитала и экономическая динамика – взаимосвязаны).
Эксперименты с "традиционным" базовым доходом проходили уже в нынешнем, XXI столетии. Крупные эксперименты были проведены в Намибии, Кении, Индии, Финляндии, Канаде и Испании. Несмотря на существенные различия в географии, все они демонстрируют схожие результаты.
Безусловные трансферты оказывают несущественное воздействие на полную занятость, а частичная занятость растёт. Такой вывод подтверждается и данными с Аляски, где безусловные трансферты выплачиваются уже почти 40 лет (с 1982 года жители штата стали получать ежегодные выплаты, размер которых зависит от финансовых результатов работы Нефтяного фонда Аляски за последние 5 лет. Например, в 2019-м размер выплаты составил $1606 на каждого человека в год).
Улучшаются показатели физиологического здоровья получателей. Например, в Канаде на 8,5% снизилось число обращений за медицинской помощью, а в Индии на 17% снизилось число домохозяйств, где за время действия пилотной программы был хотя бы один заболевший.
Улучшаются показатели психологического здоровья. В рамках кенийского эксперимента проводились замеры уровня кортизола, "гормона стресса", в организме получателей. Было выявлено, что у получателей трансфертов он был существенно ниже, а особенно сильное снижение наблюдалось в тех домохозяйствах, где выплаты на семью получала женщина. В Испании было отмечено положительное влияние безусловных трансфертов на качество сна.
Улучшаются показатели успеваемости и продолжительности образования среди детей, чьи родители получают базовый доход. В США было отмечено значительное улучшение посещаемости школ, рейтинга учителей и результатов тестов. В Канаде во время выплаты трансфертов увеличилась доля учеников, продолживших получать образование в старшей школе. В Намибии до нуля снизилось число отчислений из школы, связанных с неуспеваемостью.
Важным результатом экспериментов является то, что полученные средства люди не расходуют на такие вредные товары, как алкоголь или табак - их потребление остается либо на прежнем уровне, либо снижается.
А вот макроэкономические последствия введения базового дохода, к сожалению, практически не изучены. Исключением является эксперимент в Кении, где в центре внимания была и экономика региона. За время эксперимента годовая выручка тех предприятий, которые находились в деревнях, где осуществлялись выплаты, возросла на 45,8%, тогда как в контрольных деревнях - на 30,2%. За весь период эксперимента было выплачено до 24% местного годового ВВП, однако средняя инфляция составила 0,1%, а в периоды наибольших выплат не превышала 1%, при этом выплаченные средства были собраны вне региона.
Влияния на инвестиции предприятий обнаружено не было, так же как и статистически значимого влияния на предложение труда. Выплаты трансфертов увеличили доход от занятости домашних хозяйств на 13,6%, по сравнению с контрольной выборкой, а общие расходы домашних хозяйств, которые получали трансферты, увеличились на 11,5% без учёта трансфертов.
Гарантированная занятость
Череда экономических кризисов заставила многих экономистов вернуться к кейнсианской идее полной занятости. Вопреки ожиданиям, сегодня растёт спрос только на высококвалифицированную рабочую силу, опровергая старое правило Столпера-Самуэльсона. Оно - принятое в классической экономической теории - подразумевает, что в более бедных странах возрастает уровень заработной платы низкоквалифицированных работников, в то время как в богатых странах выигрывают высококвалифицированные работники, то есть в более бедных странах неравенство в уровне оплаты труда сокращается, а в более богатых - усиливается.
Однако в действительности в последние десятилетия разрыв в уровне заработной платы квалифицированных и неквалифицированных работников увеличился в обеих группах стран. Теории Столпера-Самуэльсона противоречило также то, что надбавки за квалификацию росли даже в пределах отдельных отраслей, а в развитых странах не наблюдалось увеличения доли занятости низкоквалифицированной рабочей силы в результате снижения её относительной стоимости.
В странах с развитой экономикой стали исчезать специальности, требующие среднего уровня квалификации - феномен, известный как "поляризация рабочих мест". Отчасти этот процесс можно объяснить влиянием вывода производства за границу, однако важную роль, возможно, играет и технологический аспект, поскольку типовые процессы всё чаще становятся автоматизированными.
В отчёте Канадского консультативного совета по вопросам адаптации ещё за 1989 год меры социальной защиты, предусматривающие, например, выплату пособий по безработице, противопоставляются мерам, служащим своего рода трамплином для получения новой работы. Оба типа мер политики имеют большое значение, но второй подход, включающий активное содействие в виде консультаций по вопросам трудоустройства и переквалификации, помогает работникам быстрее адаптироваться к последствиям экономических потрясений, что сокращает долгие периоды безработицы с присущими ей утратой навыков и снижением вероятности трудоустройства.
К мерам политики, помогающим людям адаптироваться к новым условиям, относятся инвестиции в образование для создания динамичной рабочей силы, увеличение расходов на необходимую инфраструктуру, инвестиции в здравоохранение, повышение доступности жилья, устранение барьеров для новых компаний и формирование надёжных финансовых рынков. Дополнительное преимущество таких методов заключается в том, что они также благоприятствуют экономическому росту.
Для работников, вытесненных на менее оплачиваемые рабочие места, могут быть предусмотрены расширенные схемы страхования от частичной утраты дохода, а работодателям могут предлагаться субсидии для найма сокращённых работников.
Но это все теория. Ели вернуться к беларуской практике, то, скорее всего, государству придется очень серьезно позаботиться о том, чтобы люди, которые будут высвобождаться с обанкротившихся госпредприятий, могли заработать себе на кусок хлеба. То есть первоочередным направлением государственного инвестирования должно стать создание новых рабочих мест. Пусть даже не самых высокотехнологичных - но тех, которые позволят людям не ощущать себя выброшенными из жизни.
В противном случае мы очень быстро вновь вернемся к авторитаризму.
